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美豆粕连续 327.00 -0.90
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短期情绪回暖 债市小幅反弹
来源:
兴业期货
时间:
2016-12-26
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  受资金面好转影响,上周国债期货止跌反弹,TF1703和T1703周涨幅分别为0.29%和0.74%,盘面减仓明显,显示市场情绪回暖。5年和10年合约与活跃可交割券的基差明显收窄,IRR明显回升。
  宏观面消息主要有:
  1.美国11月新屋销售面积为59.2万平米,前值56.2平米12月密歇根大学消费者信心指数终值98.2,前值98。
  流动性:流动性持续回暖,资金成本回落
  为缓解资金紧张格局,上周央行延续了流动性净投放操作。具体来看,上周(12.19-12.25)央行公开市场共进行了5550亿7D、2850亿14D和1700亿28D逆回购。同时,上周央行公开市场有6300亿逆回购到期,综合看央行通过逆回购净投放3750亿元,叠加周二到期的600亿国库定存,央行公开市场净投放3150亿元。
  银行间流动性方面,随着资金面持续回暖,上周各期限资金成本均大幅回落。截至12月23日,银行间质押式回购R001加权平均利率(下同)报收2.16%(较上周,下同,-44.74bp),R007报收2.58%(-109.57bp),R014报收3.7%(-74.04bp),R1M报收4.08%(-145.17bp)。Shibor利率延续上行态势。截至12月23日,SHIBOR隔夜报收2.32%(-0.7bp),SHIBOR 7天报收2.54%(+2.4bp),SHIBOR 14天报收2.78%(+6.4bp),SHIBOR 1月报收3.26%(+10.13bp)。
  国内利率债市场:各期限利率债收益率全面回落
  一级市场方面,上周共发行利率债7只,发行总额596.2亿元。同时,上周共有606.9亿利率债到期,综合来看,利率债净发行量为-10.7亿元(较上周-375亿),相比前期大幅减少。
  二级市场方面,上周随着资金面看缓解,各期限利率债收益率均回落,其中短端利率债回调幅度最大。截至12月23日,国债方面,1年期、3年期、5年期和10年期收益率分别为2.72%(-27.09bp)、3(-0.05bp)、3%(-5.48bp)和3.18%(-10.34bp);国开债方面,1年期、3年期、5年期和10年期收益率分别为3.47%(-27.2bp)、3.71(-6.82bp)、3.75%(-8.75bp)和3.77%(-2.22bp);非国开债方面,1年期、3年期、5年期和10年期收益率分别为3.62%(-21.47bp)、3.77(-7.39bp)、3.84%(-4.39bp)和3.89%(-10.1bp)。
  国际利率债市场:主要国家利率债企稳反弹
  上周主要国家国债收益率小幅下行,债市情绪回暖。截至12月23日,美国10年期公债收益率报收2.55%(-5bp),日本10年期国债收益率0.06%(-2bp),德国10年期公债收益率为0.28%(-6bp)。
  综合来看,上周受监管救市政策影响,债市止跌反弹。考虑本周大约有1.2万亿财政存款对冲流动性压力,市场短期或延续修复和反弹格局。不过,当前监管层去杠杆态度坚决,且年底各种资金压力集汇集,单边不宜追涨。考虑到春节换汇和居民集中取现压力仍大,市场对远期流动性悲观,盘面或延续正套走势。
  操作上:单边暂观望,同时尝试买T1703-卖T1706组合。
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