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保险银行借"代套"曲线参与国债期货交易
来源:
中国证券网
时间:
2016-12-26
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   近一个月来,国债期货的大幅波动揭开了债券市场通过"代持"加杠杆的冰山一角。而随着套保需求的释放,不断递增的成交量、持仓量又揭开了保险机构请第三方"代套"的神秘面纱。
  据中国证券报12月26日报道,分析人士指出,保险和银行政策上不被允许参与国债期货的交易。11月以来的债市回调使得保险和银行机构希望尽快参与国债期货的交易,于是衍生了"代套"行为。但由于监管趋严、操作难度较大,其规模不会太大。
  在现货市场上,银行和保险才是现券的主要持有人,他们的套保需求更甚于基金和券商。
  据一位保险机构债券交易员透露,目前该机构正加紧进入国债期货市场进行风险对冲。但政策上并不允许银行和保险进入国债期货市场,于是便衍生出了"代套"行为,即请人"代为套保"。
  知情人士透露,代套一般通过委外来做,即银行或保险等没有期债交易资质的机构,请有套保资质的机构如基金、资管等发一个理财产品做空国债,而银行、保险等机构买理财产品,并按约定收益率支付对方一定报酬。
  而一位不愿具名的国债期货分析师表示,代套这种模式今年年初就有了,估计之前也有机构做。做代套有政策风险,监管趋严,机构暂时还是比较谨慎,所以规模不会太大。
  业内人士表示,虽然目前银行保险无法参与国债期货的交易,但是作为市场上占比最大的现货持有机构,未来参与国债期货交易是大势所趋。
  而11月以来的债市回调更是提升了机构套保的需求,申请过国债套保的机构良好地规避了市场大幅波动的风险,预计后市会有更多的机构关注国债期货的套保问题。
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